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Mymetal:干货满满!铜产业答疑会初次启航

发布日期:2019-11-08 20:42   来源:未知   阅读:

  Mymetal:现在TC一直下跌,对冶炼厂造成什么影响?全国的中小冶炼厂情况如何,是否会停产?

  王宇:现在整个市场TC确实下降的非常厉害,主要是现货这一块,目前来看,对冶炼厂的影响主要有两个方面:(1)目前这些中大型的冶炼企业,他们整体的采购量正在逐步缩水,但是还没有达到对他们造成影响生产的程度。(2)这两年有新增产能的冶炼企业,他们产能利用率的提升将会进一步放缓,TC下降使他们整体的原料这块有所缩水。

  TC不断下降是整个市场供应紧张的表现,但是目前国内的中小型冶炼企业并没有因为这个停产。原因是现在国内冶炼企业80%都是长单的价格,而长单价格是年初的时候就已经签定了。目前铜矿供应紧张,带来的TC下降更多的是反映到将来,或者说反映到明年,明年中旬冶炼企业,特别是小型企业,从原料成本来讲,是一个很大的问题,他的原料成本肯定会有明显的提升。

  王宇:现在的消费要分板块来看,铜消费主要是电网这块,占比55%,另外两大块一块是汽车,一块是家电。

  从最大占比55%的电网来看,国内现在的电网投资计划是增长的,不过到目前为止,它的完成比例明显低于预期,如果按照这个程度下去,可能今年的电网投资项目会和去年一样,整体的进度会明显放缓。

  另外两大块汽车跟家电产业,现在都处于下滑的阶段,有数据显示,传统的汽车现在下降基本上都是两位数的降幅,虽然新能源汽车有一定的增长,不过它的增速也是放缓的,目前每个月增速只有40%左右,新能源汽车的增长幅度低于传统汽车下降的幅度,整体上,汽车的产量处于下滑状态。家电这一块,我们了解到目前市场上无论家电企业,还是家庭消费,都在走下坡路。哪怕是现在整体这个市场上,虽然受天气的影响,这个销售略有一些增长,但实际上。从整体来看的话,家电很难有突出的一些表现。

  所以我个人认为这三块消费,要在今年的下半年再有所突破会比较困难,我认为明年二季度的时候,会有所爆发,从今年其实已经很难看出有什么希望了。不过现在市场上,也有一些突出的亮点,就好比现在的光伏产量,有明显的增加,光伏的用量虽然现在不是特别的大,但是它的用铜量正逐步的提升,这也算是消费当中的一个小小的亮点吧。

  王宇:现在电解铜的现货库存,处于相对比较低位的水平,这种状况其实已经持续了很久。实际上看库存低位,要跟往年的历史对比去看,在16和17年的时候,整个库存水平大概在20万吨,属于一个理想值,但是2018年到现在,基本上库存在10万吨左右,属于一个正常值。

  目前这种库存现象,更多是因为供应端这一块的影响,消费端实际上并没有太大的变化,反而出现了一定的下滑。从供应端来看,上半年尽管冶炼企业的产能新增,但它的产出其实是放缓的。另外,今年上半年山东的冶炼企业大检修,产量影响非常明显,并且,山东地区冶炼企业的铜消费不是在本地,更多的在华东市场,上半年库存下降到比较低的位置,最大的原因是山东那边的供应出现了缩水。

  还有就是铜的出口升而进口降,今年到目前为止出口量同比去年增长了将近100%,而进口量是缩水的,两者结合也是造成库存下降的原因之一。

  王宇:下半年的铜价走势,我个人认为应该是一个先跌后涨的趋势,下跌的空间将会大于上涨的空间,价格有可能会跌破44000。

  因为上半年市场的供应端,其实给铜价造就了一定的支撑,企业同期的检修多,新增产能企业的产能利用率偏低,这几个因素使得上游的供应端压力不是特别大。但是另一方面,冶炼企业有个传统,如果上半年的产量低于预期,那么下半年为了达到全年指标,肯定会发力,这就意味着,从七月份开始,下半年冶炼企业的产能利用率将会逐步的提升,产量逐步增加。那么如果消费正如我们预期的那样,整个下半年供应量将会不断的攀升。因此,我觉得受这方面影响,铜价要想有一个很好的涨势,这个可能性会比较低,反而结合宏观上悲观的消息或是数据,下跌的空间将会放宽,上涨的空间会被压缩。

  所以整体而言,我认为下半年铜价可能要先往下走,破一个新低,因为上半年铜价已经到了45000,我认为要再往下突破1000元到44000左右的时候,市场的成交、包括现货的输出都将会比较活跃,那么上涨的动力也会在那个时候体现出来。

  王宇:2019年是中国冶炼企业的检修大年,基本上都集中上半年的3-5月,尤其是山东地区,像祥光铜业、东营方圆、山东恒邦等大型铜企都有检修计划。下半年的检修更多的是一些比较传统的大型企业,如江西铜业600362)和大冶有色计划在九月到十月进行检修,这些大型企业的检修检修月份相对来说比较固定,属于正常检修计划,并非意外或者突发的检修,都会有提前的储备,对产生的影响相对较小,下半年这些检修计划也不会对产量造成过大的干扰。

  投产计划方面,近两年的投产计划相对比较明显。赤峰云铜20万新增产能已经在七月投产,此外还有15万吨的二期计划于2019年12月投产;紫金矿业601899)(黑龙江)计划在九月份投产10万吨;广西南国30万吨新建产能上半年已投产,下半年产能利用率将会有一定提升。www.55288b.com

  综合来看,今年的下半年有一定新建产能投放,但是整体的投放力度与2018年相比呈下降趋势。目前来看,冶炼企业新增产能投放减少的最大的原因,与TC持续下降有一定关系,因为当前现货TC已接近50美金,对于一些中小型冶炼厂来说,已经逼近甚至突破他们的盈亏平衡线,如果TC持续下行没有反弹迹象,这些企业将会处于亏损状态。

  王宇:2019年6月铜矿砂及精矿进口量146.7万吨,同比减少16%,环比减少22%。进口的大幅下降主要基于三个方面的原因:

  第一,整个上半年铜精矿采购需求相对不明显,尤其二季度是铜冶炼企业的检修高峰,精炼铜产量较少,对矿的需求度相对较小;

  第二,6月是2019年上半年的最后一个月,部分冶炼企业出于资金层面的考虑降低了当月的铜精矿采购;

  第三,国际层面海外矿山干扰因素较多,干扰率不断攀升,铜精矿供给呈现偏紧格局,铜精矿产出受到影响,拿货难度随之增加。

  王宇:国内铜杆消费量最大的是电网。目前,国内铜杆的产能在1600-1800万吨,实际消费量只有600-700万吨,铜杆的产能是绝对过剩的。但是据

  调研,整个上半年有将近160万的新增产能,铜杆产能的提升并不是因为国内需求好,主要有以下几点原因:

  第一,铜杆行业从设备和技术方便来说投资门槛较低,进口设备投资在2亿左右,也不需要高深的技术;

  第二,铜杆企业对地方带来的产值是巨大的,企业也能享受到当地政府和银行的一些补贴政策和贷款支持;

  第三,铜杆产能投入越大,单个成本就会越低,形成规模经济,在资金链不断的情况下还是有利可图的。

  认为,随着铜杆新增产能不断投放,过剩局面将会愈发严重,竞争压力越来越大,加工费不断下调,将会拉低整个铜杆行业的产能利用率和盈利能力。在这种情况下,中小型企业将会处于半开半停的状态,后期很难有存活的可能性。

  王宇:从近两批废铜进口批文来看,进口总量并没有减少太多,意味着今年废铜供应方面相对比较正常,并不会出现紧缺的问题。当前废铜市场表现清淡的主要原因在于价格,铜价处于较低水平,精废差不利于废铜,从而导致持货商惜售的局面。实际上废铜供应相对充足,一旦铜价出现上涨趋势,废铜供给将会逐步体现。当然,一些优质进口资源还是偏紧的,如来自欧美、日本等国家的优质废铜由于进口成本较高,进口量较少,还是处于紧缺状态。

  王宇:首先,铜杆基本处于弱势状态,如果这一产业随着它的产能越来越过剩的话,那么这个产业未来整体将呈现弱势运行。其次,铜板带特别是高精密铜板带,还有铜箔这两块,可能会由于市场上新能源汽车的发展,包括像基建建设的拉动,相对来说会带动它们的需求,这也将在铜的下游市场当中有所体现。但是,铜管相对来说比较弱,因为铜管主要应用在家电产业,而今年的家电产业处于一个下滑的阶段,尽管铜管在家庭以及建筑应用颇多,但这都是未来的前景,至少在五年之内很难看得到。上次有人在市场上发虚假消息说,国家已经开始推动铜管应用在建筑水管中,但实际上这只是个倡议,真正要实现的话,短短几年之内是很难看到的。

  Mymetal:请教下目前铜冶炼厂的原料(铜精矿)库存在什么样的水平,较年初比是什么样的情况,安全库存边际又是多少?

  王宇:现在铜矿的库存原料,我们用天数来算的线天,年初的平均水平大概在32、33天,与年初相比,原料库存天数是在下滑的,跟去年的整体相比,也是下降的。关于安全库存边际,实际上安全库存边际是要区分的。一般大型企业的安全库存边际是在20天,但是一旦低于这个水准,大型企业的原料库存就要亮红灯了;小型冶炼企业(产能在5-10万吨),他们的边际库存安全水平在一周左右,这段时间可供他们的原料周转;中型冶炼企业(产能在10-20万吨),安全库存量正常情况应该在十天左右。

  王宇:首先,铜板带要区分为高精密铜板带和普通铜板带,简单来说,可以认为是一种铜板带做低端产品,一种铜板带做高端产品,那么不言而喻,高端产品就是高精密铜板带,它的应用领域更多的是在航空类,包括一些精密仪器等等,这种领域相对来说它的体量想提升的是很困难的,但是它的总体发展趋势以及加工费、利润都是往上走的。

  现在国内很多的企业正在研发自己的高精密铜板带和高精密铜合金板带,比如说加镍或者一些稀贵金属在里面,形成一种更高尖端产品,那么这个市场以及这个领域其实是有很高的门槛,虽然它的前景非常好,但实际上它的门槛也是比较高的,技术含量相对来说比较高端。

  反过来另外一个就是普通的铜板带,它的业务领域非常的广,所以它的用量非常大,只不过呢,普通铜板带,因为它的用途相对来说比较普通,比较大众化,因此,普通铜板带跟着国内消费市场逐渐低迷,消费量在缩水,所以这两块要分开来去理解。

  Mymetal:目前国内已出台或即将出台哪些逆周期调节政策,对铜价会产生什么影响?

  王宇:实际上国内出现的逆周期调控,它的范围是比较广的,因为逆周期的调控,跟我们国内的经济,有非常大的紧密性,它属于一种宏观政策,尤其像央行等一些部门,他会在这个基础上做一些类似于创新货币政策的释放等等,那这个其实更多的还是体现在经济上,如果你说哪些政策能对铜价产生很大的影响,那首先第一个,就是我们国内房地产的一些调控政策,还有包括对汽车、家电下乡的政策,这实际上都会对铜价产生一些直接的影响,只不过直接影响的力度可能会有不同,因为其实我们国内的消费更多的还是在于我们的基础建设,像是电网投资和电网建设等等,这块它的影响力度更大。所以说如果有类似于国家加大力度推动西部建设002302)等政策的话,对铜价绝对是有强烈支撑的。

  王宇:根据我们在2017年到现在为止的一个调查跟踪发现,整个市场铜箔的需求量,大概在50万到60万吨,但是现在铜箔的生产产能已经达到了100万到120万,这说明铜箔在短短的两三年当中,产能新增非常明显,而且我个人觉得现在新能源汽车产量的增速已经下滑的很明显了。

  另外,现在对新能源这块,定义是有区分的,比如说现在纯电动的新能源汽车,他用铜箔的量是非常大的,但是由于纯电动的新能源汽车是耗电的,那么这种电能其实严格意义来说,不叫新能源,未来国家可能会发展真正的新能源,比如说像用氢或者其他元素等等,这种严格意义上讲才属于新能源。但是这种新能源汽车,未来铜箔的用量,或者是用到其他铜制品的量会很小,加上现在整个铜箔市场的产能,已经是一个过剩状态,市场上铜箔或者是铜杆等产业出现了恶劣竞争的局面。

  所以我个人觉得现在去投资铜箔,前景不是非常的看好,当然,这仅是个人观点。

  王宇:对的,实际上国内目前来看的话,铜杆、铜板带、铜箔还有铜棒,都是属于产能过剩的产业,不过这当中要细看,比如说像铜板带里面的高精板带,它其实是不过剩的,可以这么理解,在铜加工的产业当中,越是高精尖、高端的产能,它就越不过剩,越是门槛越高的产业,它就处于供不应求的局面,而越是大众化或者普通化的产业,产能处于明显过剩的局面。

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